照正常的做空方式，理论上最大的做空比例就是100%，也就是机构最多把市面上所有的流通股都用来做空了。

　　而市面上机构之所以做空筹码突然增多，甚至超过了100%，就是因为出现了“裸卖空”。

　　“我之前在机构也呆过，相宇说的并没有错，其实当券商借出股票给机构时，并不是及时的借出了，而是在发起借出三天后，才会过户到机构的名下。”李允浩补充道。

　　不管券商手里有没有股票，机构可以先从券商那里打借条借到股票，而只要打了借条，交易市场就会显示机构持有这支股票，并且还可以进行卖出操作。

　　但实际上要三天之后，这支股票才会写上机构的名字，这个时候，只要机构在市面上买到股票还进去即可平账，这种操作就叫做“裸卖空”。

　　“那这三天的空档期就很有学问了.”陈道俊皱起了眉头。

　　显然，“裸卖空”能凭空制造出很多的交易，并且理论上是没有上限的。

　　在流通性非常不好的股票上做空，机构经常用这招，因为股价是以最近一次交易价格为准。

　　所以一旦机构“裸卖空”后，会更加疯狂的散布股票的利空消息，让股价下跌的更加厉害，从而让自己获利更大。

　　“如果是这样的话，那么近期袁川和新加入的机构这么疯狂炒作，就情有可原了！”

　　在金日泰的介绍下，陈道俊明白了具体操作。

　　感情袁川机构就是用打借条的方式，虚拟借出股票，然后疯狂砸盘。

　　机构只需要交上最多一半的保证金，就能借出双倍的股票，甚至只要有钱，还能一直借，只要股票价格成功被干下去，他们就可以从容低价买到股票，神不知鬼不觉的还回去。

　　“好手段！那我们就没办法，只能认输了？”

　　陈道俊隐约捕捉到了什么，但又没想清楚，他示意解开李相宇的手铐，并搬一个凳子给他。

　　李相宇活动了下手腕，坐在办公室中间区域，第一次被大家围观他还有点不太适应，但现在他需要更详细的解释，才能保证大家理解自己的想法。

　　“少爷，不止是股票，甚至是期货，特殊情况机构会用‘裸卖空’来操作，但这是一把双刃剑，最怕遇到‘轧空’。”

　　既然“裸卖空”这么好操作，为什么一般机构都不会这么操作，就是风险太大！

　　股价有涨有跌，万一做空后股价不跌反涨，那机构也只能在股价暴涨后，买入股票跟券商进行交割平仓。

　　而且越是临近交割日期，机构就会越是急着买进股票，股价也会涨的越厉害，做空的机构也会亏得越厉害。

　　这就是所谓的“轧空”。

　　但是假如袁川这种机构死扛着，迟迟不平仓，非要等到股价跌下来之后再买入股票跟券商交割，那券商就不乐意了。

　　我辛辛苦苦花

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